IAC Inc. – Valoración Sum-of-the-Parts
Análisis de Valor Intrínseco & Recomendación de Inversión
Índice de contenidos
📊 Transacciones Comparables: Sector Medios Digitales (2016-2026)
| Fecha | Objetivo | Adquirente | Valor (USD) | Múltiplo EV/EBITDA | Comentario |
|---|---|---|---|---|---|
| Oct-2021 | Meredith Corp | Dotdash (IAC) | $2.7B | ~7.5x – 9.0x | 40+ marcas lifestyle |
| 2023 | Simon & Schuster | KKR | $1.6B | ~8.0x – 10.0x | Editorial con componente digital |
| 2024 | Vizio | Walmart | $2.3B | ~12.0x | Retail media y streaming |
| 2024 | Hipgnosis Song Fund | Blackstone | $1.6B | ~10.0x – 14.0x | Portfolios de contenido/IP digital |
Nota del Analista: Los múltiplos para medios digitales de estilo de vida con fuerte componente de búsqueda orgánica tienden a cotizar en el rango 5x-8x EBITDA. Nuestra valoración es conservadora (4x-6x) debido al segmento print y la iliquidez del holding.
Desglose de Activos de IAC Inc.
People Inc. (Core)
Anteriormente Dotdash Meredith
- Digital: Publicidad programática, licencias (Apple News, OpenAI).
- Print: Suscripciones y quioscos.
- Marcas: PEOPLE, Investopedia, Food & Wine.
- Crecimiento: 10-14% YoY en digital.
MGM Resorts (26% stake)
- Las Vegas: Bellagio, Aria, MGM Grand.
- Internacional: MGM China y desarrollo Japón.
- BetMGM (50%): iGaming/sports betting (EBITDA positivo).
- Catalizador: Distribución de dividendos iniciada.
Turo Inc. (32% stake)
- Marketplace líder global de car-sharing P2P.
- Negocio rentable en crecimiento.
- IPO Preparado: Posible salida a bolsa 2026-2027.
Vivian Health (Control)
- Plataforma líder de empleo sanitario.
- +2M profesionales conectados.
- Sector defensivo con demanda estructural.
Caja y Otros
- Caja Neta: >$1.100M en holding.
- Care.com: Venta anunciada por $320M.
- Recompras: 13% del capital retirado desde 2025.
📈 Valoración Sum-of-the-Parts (SOTP)
Activo / Métrica
Pesimista
Base
Optimista
People Inc.
(EBITDA $357.1M)
(EBITDA $357.1M)
4.0x → $1.428M
6.0x → $2.142M
8.0x → $2.856M
MGM Resorts
(26% stake)
(26% stake)
-20% imp. → $2.038M
-20% imp. → $2.038M
-20% imp. → $2.038M
Turo Inc.
(32% stake)
(32% stake)
-20% imp. → $256M
-20% imp. → $256M
-20% imp. → $256M
Care.com
(Venta)
(Venta)
-10% → $288M
0% → $320M
0% → $320M
Caja Neta
($1.100M)
($1.100M)
-20% → $880M
-10% → $990M
0% → $1.100M
📊 EQUITY VALUE TOTAL
$4.890M
$5.747M
$6.571M
💰 VALOR POR ACCIÓN (75.6M)
$64.69
$76.02
$86.92
📈 UPSIDE vs. $42.00
+54.0%
+81.0%
+106.9%
🔑 Consideraciones Clave
✅ Factores Positivos (Bull Case)
- • Margen de Seguridad: Upside de +54% incluso en escenario pesimista.
- • People Inc. Infravalorado: Múltiplos conservadores (4x-6x) vs mercado (6x-8x).
- • Catalizadores: IPO Turo, dividendos BetMGM, recompras.
- • Estrategia: Simplificación del portfolio reduce el descuento de holding.
⚠️ Riesgos (Bear Case)
- • Publicidad Digital: Ciclos económicos y cambios SEO.
- • Impuestos: Riesgo fiscal en la realización de valor (MGM/Turo).
- • Geopolítica: Incertidumbre en MGM China/Macao.
- • Ejecución: Dependencia de la disciplina de capital de la dirección.
🎯 DECISIÓN DE INVERSIÓN
RATING: COMPRA (OVERWEIGHT)
$76.02
Precio Objetivo (Escenario Base)
📈 UPSIDE POTENCIAL: +81%
🚀 Catalizadores a Corto Plazo (6-12 meses)
Anuncio de fecha de IPO para Turo
Primer dividendo especial desde BetMGM
Nueva ronda de recompras de acciones
Actualización de guidance con crecimiento digital
Disclaimer: Este informe tiene fines informativos y no constituye una recomendación de inversión personalizada. Los inversores deben realizar su propia diligencia debida. Las valoraciones se basan en supuestos que pueden variar. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
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